Den 1: e varje uraninvestor behöver veta

Den 1: e varje uraninvestor behöver veta

Anonim

Uran-gruvarbetare som Cameco Corp.

(NYSE: CCJ)

kan bara kontrollera så mycket om sina öden. Det kärnbränsle som de tillhandahåller är trots allt en vara, så priset varierar i takt med utbud och efterfrågan. Det har inneburit problem för sina nedersta linjer under de senaste åren, särskilt i kölvattnet av 2011 års kärnkatastrof i Fukushima i Japan. Men Cameco och dess kamrater kontrollerar vad de kan, och därmed skapar de villkor som kommer att leda till en stor förändring för branschen.

Blowbacken

Uranpriserna spikade 2010, men efter en jordbävning och tsunami slog Japan, vilket ledde till att Fukushima-reaktorn smälte ned,

U3O8

gick in i en flerårig nedgång. Katastrofen ledde många utvecklade länder att omvärdera sina åtaganden gentemot kärnkraft och från $ 72, 60 per pund i början av 2011, uranpriset kraterade till en låg på $ 18 pund i slutet av 2016.

Japan stänger av alla sina kärnkraftverk för att säkerställa deras säkerhet, och endast en bråkdel av reaktorerna har återförts online. Tyskland svor av bränslet helt. Och huvudet mot byggandet av nya kärnkraftverk i allmänhet blev starkare, särskilt på marknader som Förenta staterna. Svag efterfrågan var plötsligt ett stort problem för uranbrytare. Det resulterande överskottet förenade problemet för producenterna: På grund av gluten var det inte nödvändigt att verktygen rusade in på marknaden och låsa in priser med långsiktiga kontrakt, så de skiftade till att vänta och köpa på platsmarknaden efter behov.

Byter med tiden

Självklart kan minare inte faktiskt kontrollera uranpriserna. De måste arbeta med de verktyg de har. Så som uranpriserna föll, var deras svar exakt vad du kan förvänta dig - de sänker kostnaderna. Det handlade om att dra tillbaka på kapitalinvesteringar i nya gruvor, vilket inte behövdes på grund av låg efterfrågan. De begränsade också produktionen vid befintliga gruvor i ett försök att balansera utbudet med efterfrågan.

Dessa försörjningsminskningar har börjat öka. Kanadas Cameco, världens största offentligt handlade urangruvarbetare, suspenderad produktion vid sin kanin sjöanläggning 2016 och tar 4 miljoner pund årlig produktion ut ur det globala utbudet. Det följde upp det med en upphängning vid sin McArthur River Mine i 2018, vilket skära ytterligare 18 miljoner pund från bilden. Kazakstans statsägda Kazatomprom, världens största uranproducent, lovade att minska produktionen med 29 miljoner pund mellan 2018 och 2020. Och mindre produktionsnedskärningar har också ägt rum eller planeras i Australien och Afrika.

Att lägga till denna återhämtning är det faktum att gruvor är utarmande tillgångar. Varje pund som extraheras från en befintlig min minskar mängden uran som kommer att finnas tillgängligt i framtiden. Med minskad investering i nya gruvor kommer utbudet naturligt att minska.

Under tiden har kärnkraftverkskonstruktionen fortsatt att utveckla marknader som Kina och Indien. Det finns 57 nya kärnkraftverk under uppförande idag runt om i världen. Och Japan sakta roterar åtminstone en del av dess kärnreaktorer igen. Utsikterna för framtida efterfrågan verkar vara relativt friska.

Vid denna tidpunkt finns det en stor koppling i form, men det kommer inte att drabbas av marknader i några år. Denison Mines

(NYSEMKT: DNN)

, som försöker bygga en ny urangruva i Kanada, har förutspått att 24% av efterfrågan på bränsle kommer att avslöjas år 2021. Den siffran hävdar att ballongen kommer att bli 62% före 2025. Med utbudet Fallande och efterfrågan ökar, kärnkraftverk kommer sannolikt att möta en prisschock när de kommer tillbaka till marknaden och försöker låsa sig i långsiktiga leveranser av uran. Det finns helt enkelt inte tillräckligt, och priserna kommer sannolikt att öka kraftigt.

Inte där ... än

Eftersom uranpriserna slog låga på 18 dollar per kilo år 2016, har de återhämtat sig till $ 27 per pund, vilket indikerar att begränsningarna i gruvdrift av jätteleverantörer som Cameco börjar påverka. Cameco ändrar dock inte sin position och fokuserar endast på att driva högsta kvalitet och lägsta kostnadsminor för att bara uppfylla sina uppdragsförpliktelser. Det är ett av de bästa sätten att spela den potentiella återhämtningen på uranmarknaden.

Under tiden flyter det röda bläcket fortfarande: Gruvan minskade pengar i sju av de senaste 10 kvartalen. Det genererade dock positivt fria kassaflöden i sju av de senaste 10 kvartalen, inklusive i var och en av de fem senaste. Långfristig skuld är emellertid en rimlig 25% av kapitalstrukturen, och företagets nuvarande kvot är en imponerande 6, 1 gånger.

Det verkar som om Cameco har den ekonomiska styrkan att göra det genom denna obalans mellan utbud och efterfrågan på uranmarknaden. Och med beståndet fortfarande ner mer än 70% från 2011 års topp har aggressiva investerare en chans att köpa till ett välfinansierat företag som ser ut att vara till nytta när uranpriserna återhämtar sig. De tidiga stadierna av denna återhämtning kan börja ta form redan nu, baserat på de stigande priserna på uranmarknaden. Och om de begränsningar som Cameco och andra har gjort spelar ut som hoppas, kommer uran efterfrågan snart att komma i kontakt med varandra och ge dem ännu högre priser framåt.

Populära Inlägg

Rekommenderas