3 stora överraskningar i Teslas Q3-intäkter

3 stora överraskningar i Teslas Q3-intäkter

Anonim

Tesla

(NASDAQ: TSLA)

fångade investerare iväg förra onsdagen genom att rapportera ett massivt tredje kvartal på 312 miljoner dollar. Detta var bara tredje gången i bolagets historia att det har rapporterat kvartalsvis vinst enligt GAAPs bokföringsregler och det skapar enkelt en ny resultatpost för Tesla.

Med detta sagt var det faktum att den elektriska fordonspionjären blev lönsam, inte särskilt chockerande. Medan analytikerna i genomsnitt hade förväntat sig en liten förlust, hade Tesla tidigare förutspått att det skulle vara lönsamt för kvartalet. Ändå fanns det många överraskningar i resultaträkningen. Här är tre stora.

Modell 3 bruttomarginalen stiger över förväntningarna

För tre månader sedan rapporterade Tesla att modell 3-bruttomarginalen var "något positiv" under andra kvartalet. Vid den tidpunkten förutspår det att modell 3-bruttomarginalen skulle förbättras till cirka 15% under tredje kvartalet och cirka 20% under fjärde kvartalet på väg till ett långsiktigt mål på 25%.

Tesla började leverera dyrare fyrhjulsdrivna versioner av modell 3 förra kvartalet. Det ökade också produktionshastigheten. Dessa två faktorer stödde tydligt en stor förbättring av bruttomarginalen. Men med mixen av modell 3-bilar som visserligen sänktes mot billigare versioner över tiden var det svårt att se en väg från Teslas projicerade Q3 Model 3 bruttomarginal på 15% till det långsiktiga målet med en bruttomarginal på 25% - jämnt möjliggör ytterligare tillverkningskostnadsminskningar.

Tesla åtminstone delvis åtgärdade denna oro genom att rapportera modell 3 bruttomarginal över 20% för tredje kvartalet. Detta ställde snabbt företaget nära att nå sitt långsiktiga marginalmål för sitt senaste fordon. Marginalutmärkelsen var särskilt anmärkningsvärd, eftersom den representerade en ren paus från Teslas resultatlista om upprepade gånger saknat sina prognoser.

Tesla kommer fortfarande att behöva uppnå betydande kostnadsreduktioner för att kompensera införandet av billigare modell 3-alternativ, men den 25% långsiktiga bruttomarginalen är mycket mer trovärdig nu än för en vecka sedan.

Rörelsekostnaderna minskar

Det oväntat höga bruttomargin resultatet för modell 3 var den viktigaste faktorn i Teslas resultaträkning. Dock har en stark driftkostnadskontroll spelat en stor roll.

Under andra kvartalet ökade kostnaderna för forskning och utveckling (FoU) mindre än 5% jämfört med året, Teslas försäljnings-, allmänna och administrativa (SG & A) kostnader ökade 40% året innan och 9% i följd. Med tanke på att Teslas fordonsleveranser fördubblades under tredje kvartalet jämfört med andra kvartalet hade det varit naturligt att förvänta sig ett annat stort steg i SG & A-kostnaderna förra kvartalet.

Istället minskade SG & A-utgiften 3% i följd till 730 miljoner dollar. På årsbasis ökade SG & A bara med 12%. Tesla rapporterade också en successiv nedgång på 9% och en ökning på över 6% på FoU-linjen. Tesla tillskrivit den starka kostnadsprestandan för de senaste kostnadsbesparande åtgärderna och har redan genomfört det mesta av utvecklingsarbetet för modell 3.

Teslas Modell 3-bruttomarginalbedömning kan ha varit den viktigaste faktorn för att få bolaget till lönsamhet förra kvartalet, men utgiftsdisciplin var skillnaden mellan eking ut en vinst och rapportering av utblåsningsintäkter.

Otroligt gratis kassaflöde

Slutligen var Teslas kassaflödesresultat ännu mer imponerande än resultatet. Det operativa kassaflödet ökade till 1, 4 miljarder dollar under tredje kvartalet efter att ha varit negativt under årets första två kvartaler. Tidigare hade Tesla aldrig genererat mer än ungefär 500 miljoner dollar av operativt kassaflöde i kvart.

Det fria kassaflödet uppgick till 881 miljoner dollar förra kvartalet, vilket var väsentligt högre än Teslas nettoresultat. En del av skillnaden kom från de 205 miljoner dollar i aktiebaserad ersättning som Tesla delade ut, medan förbättring av rörelsekapitalet också gjorde ett blygsamt bidrag.

Tesla starka fria kassaflöde återspeglade emellertid primärt rörelsevinst. Det föreslår att det var mer till sitt stora resultatslag än bokföringstryck. Det betyder också att Teslas mål att vara lönsamt under fjärde kvartalet - och förhoppningsvis även år 2019 - kan vara inom räckhåll.