Investerare underskattar fortfarande General Motors

Investerare underskattar fortfarande General Motors

Anonim

Under 2017 minskade den amerikanska bilförsäljningen året efter år för första gången sedan den stora lågkonjunkturen. Det bromsade inte översta amerikanska automaker General Motors

(NYSE: GM)

, fastän. Tidigare i veckan redovisade den allmänna rapporterade rekordjusterat resultat per aktie (EPS) för helåret.

GM levererade dessa starka resultat trots sina växande investeringar i autonoma och elektriska fordon och en stor ansträngning för att minska återförsäljarinventariet i USA. Allmänt, General Motors börser för mindre än sju gånger intjäning. Det här är ett enormt tillfälle för långsiktiga investerare att satsa på ett företag med en spännande rekord av överträffa.

Solid 2017 resultat

Den största höjdpunkten för General Motors 2017 var sitt beslut att lämna många olönsamma marknader, inklusive det mesta av Europa och Afrika. Detta bidrog omedelbart till att förbättra bolagets internationella lönsamhet. Samtidigt uppvisade GM stabila resultat på sina två huvudmarknader: Nordamerika och Kina.

I Nordamerika minskade GM: s justerade rörelseresultat till 11, 9 miljarder dollar från 12, 4 miljarder dollar året innan. Detta var extremt imponerande med tanke på att grossistvolymen minskade med 11% året över året. Den övervägande majoriteten av den här nedgången i grossistmarknaden i samband med amerikanska inventeringsfluktuationer: GM minskade sin inhemska inventering med mer än 90 000 enheter i fjol jämfört med en ökning med mer än 200 000 enheter under 2016.

Samtidigt var aktieinkomsten från Kina ungefär platt på 2 miljarder dollar under 2017, eftersom högre försäljningar kompenserade det löpande pristrycket. GM: s övriga internationella verksamheter minskade sina förluster, främst på grund av förbättrade marknadsförhållanden i Sydamerika. Slutligen publicerade den växande GM Financial Unit en stark 50% ökning av segmentets resultat förra året.

De förbättrade resultaten från Sydamerika och GM Financial kompenserade fullt ut den blygsamma vinstnedgången i Nordamerika och högre investeringar i autonom fordonstillväxt. Till följd av detta var det justerade rörelseresultatet platt med 12, 4 miljarder dollar (exklusive avvecklade verksamheter i både 2016 och 2017). Justerad EPS nådde en ny rekord på 6, 62 dollar - upp från 6, 12 dollar i 2016 - drivs av en lägre effektiv skattesats och en lägre andel räknas.

Resultaten borde vara starka år 2018

År 2018 kommer General Motors sannolikt att få en enorm hiss i USA från att ha lanserat helt nya versioner av flera viktiga crossover-modeller förra året. Det kommer dock att behöva minska produktionen av sina lukrativa fullstorlastbilar med minst 60 000 enheter för att återställa sina fabriker för nästa generationsmodeller som kommer att lanseras under de närmaste åren. Nettoeffekten på nordamerikanska vinster kommer sannolikt att vara ungefär neutral.

GM förväntar sig ytterligare förbättringar på sina internationella marknader och finansieringsverksamheten år 2018, vilket kommer att kompensera en annan utgiftsökning för sitt autonoma fordonsprogram.

Sammantaget kommer ledningsprojekt som anpassat rörelseresultatet och EPS att vara ungefär platt år över år 2018. GM har emellertid varit ganska konservativ med sin vägledning nyligen. Till exempel, för några månader sedan, hade generalen förutspått att justerad EPS skulle komma på omkring 6, 25 dollar för 2017 - 6% under dess faktiska helårsresultat.

Stora möjligheter kommer 2019 - och därefter

Ser fram emot 2019 och 2020 blir utsikterna för General Motors ännu ljusare. För det första kommer företaget att dra nytta av sin nya fullstorleksplattform. Högvolymplastarna kommer att uppdateras först, med nya modeller som kommer senare i år. De lägre volymerna (men extremt lönsamma) tunga lastbilar och fullstora SUV kommer att uppdateras 2019. GM förväntar sig att realisera betydligt högre vinster från dessa modeller nästa år, med ytterligare vinster som kommer till 2020.

På sina internationella marknader kommer General Motors nya lågpris-GEM-bilplattform att vara klar nästa år. Detta kommer att göra det möjligt för företaget att bygga överkomliga fordon till tillväxtmarknader mer lönsamt.

Dessutom förbereder GM sig för att ta drastiska åtgärder för att avsluta en långvarig sträng förluster i sin sydkoreanska verksamhet. Detta kan förbättra lönsamheten från och med 2019.

Slutligen stannar det fria kassaflödet efter 2019. För närvarande förblir GM: s investeringar (capex) förhöjda på grund av de kommande lanseringen av de nya fullstorlastbilar och GEM-arkitekturen. Efter 2019 kan årliga capex falla till 7 miljarder dollar jämfört med cirka 8, 5 miljarder dollar nu. Dessutom bör GM Financial vara redo att börja betala utdelning till moderbolaget rutinmässigt inom de närmaste åren. Förbättringar i GM: s underliggande lönsamhet kan erbjuda ytterligare uppåtvända.

Även med de stora investeringarna som det gör idag, förväntar sig General Motors att producera cirka 5 miljarder dollar fritt kassaflöde år 2018. Eftersom dessa investeringar hamnar - och börjar betala fritt kassaflöde kan stiga till 8 miljarder dollar eller mer, senast 2020. GM planerar att återlämna den övervägande delen av dessa pengar till sina aktieägare. Detta gör att stocken ser ut som en stjäla baserat på företagets nuvarande marknadsutrymme på cirka 60 miljarder dollar.

Populära Inlägg

Rekommenderas