Ska du vänta på DowDuPont Spinoff, eller är lagret ett köp nu?

Ska du vänta på DowDuPont Spinoff, eller är lagret ett köp nu?

Anonim

Idag, DowDuPont

(NYSE: DWDP)

är ett industrikonglomerat på 155 miljarder dollar. Det är verksamt i över 60 länder och är världsledande inom jordbruksteknik, polymerproduktion och specialmaterial som används i elektronik och livsmedelsingredienser. Vid den här tiden nästa år kommer företaget dock inte att vara mer. Tja, det kommer att vara tre olika företag som fokuserar på en av de nuvarande styrkorna.

Medan denna multispinoffstrategi alltid var planen (och i stort sett det enda sättet för Dow Chemical och DuPont att få godkännande för sin megamerger år 2017) verkar det ha lämnat investerare lite mindre än entusiastiska om att äga aktier i det kombinerade företaget idag . DowDuPont-aktien har förlorat 6, 5% under första halvåret 2018.

Kanske investerar investerare bara sina möjligheter. Ett tillvägagångssätt är att helt enkelt ägna DowDuPont nu och samla aktier i varje spinoff år 2019, vilket slutar med ägande i tre olika företag utan att lyfta ett finger. Det andra tillvägagångssättet är mer strategiskt, väntar på att spinoffs uppträder och sedan väljer vilket av de tre företagen som hör hemma i din portfölj. Visas, ett alternativ kan vara bättre än det andra.

Uppdaterade spinoff detaljer och tidslinje

DowDuPont måste göra mycket pappersarbete för att slutföra sin trevägssplittring, men förvaltningen förväntar sig att dammet kommer att lösa sig i slutet av första halvåret 2019. Här är en uppdaterad översikt över spinoff-detaljerna, inklusive namnen på varje företag och förväntat tidslinje:

Metrisk

Materialvetenskap (Dow)

Jordbruk (Corteva Agriscience)

Specialprodukter (DuPont)

Beräknad årlig försäljning

$ 40 miljarder

14 miljarder dollar

21 miljarder dollar

Beräknad rörelsemarginal

20%

15%

25%

Spinoff datum

Vid utgången av Q1 2019

I slutet av andra kvartalet 2019

I slutet av andra kvartalet 2019

Riktade årliga kostnadsbesparingar från synergier

~ 100 miljoner dollar

~ 500 miljoner dollar

~ 400 miljoner dollar

Ledningen bestämde sig för att behålla varumärkets eget kapital byggt upp under decennierna genom att hålla Dow och DuPont-namnen - förmodligen ett smart drag, om det är något förvirrande. Jordbruksföretaget, som kallas Corteva Agroscience, är den enda enheten som får ett nytt utseende.

Uppdelningen av tillgångar och skulder förblir i stort sett oförändrad från tidigare upplysningar. Dow (materialvetenskap) kommer att behålla polymerproduktionstillgångar med lägre marginal, inklusive bulkproduktion, förpackningsprodukter, infrastrukturprodukter och vissa konsumentprodukter. DuPont (specialkemikalier) kommer att behålla elektronikindustrin, säkerhetsmaterialportföljen, transportmaterialenheter, näring och biovetenskapliga tillgångar.

Båda dessa företag har gott om tillväxtmöjligheter framför dem. Faktum är att sex av de sju nuvarande affärssegmenten som delas mellan framtida Dow och framtida DuPont levererade tillväxt under första kvartalet 2018 jämfört med samma period år 2017. Fem av dessa såg försäljningsökningar med dubbla siffror, med säkerhet och konstruktion ( upp 7%) och elektronik och bildbehandling (ner 1%) avvikarna.

Det lämnar Corteva agrikologi, som kommer att behålla alla fröer, bioteknikegenskaper och grödeskyddskemikalier. Den gårdsbaserade verksamheten förväntas också fånga de största årliga kostnadsbesparingarna - en hel del 500 miljoner dollar - från fusionen och spinoffen. Det skulle vara bra, särskilt med tanke på att det är företaget som mest behöver finansiellt stöd. Det är något som investerare inte bör förbise.

Jordbruksenheten utgör större risk

Den enskilt största orsaken till att investerare antar ett mer strategiskt tillvägagångssätt för de kommande DowDuPont-spinofferna är den risk som jordbruksföretaget står inför. Det är inte så mycket företagets fel, men det faktum att de globala jordbruksmarknaderna rysar just nu. Och det verkar som om villkoren försämras ytterligare innan förbättring.

Tänk på att jordbrukssegmentet sjönk en omsättning på 25% i proforma under första kvartalet 2018 jämfört med föregående år. Huvudberättaren var volymminskningar, vilket företaget blamade på väderrelaterade störningar, men det är inte hela historien.

Både majs och sojabönor anses vara lägre i den kommande skörden än USA såg 2017. Det är inte överraskande med tanke på att bönderna står inför stigande insatskostnader och minskade försäljningspriser (delvis orsakade av stora jordbruksföretag, som räddade sig genom att konsolidera under senare år).

I själva verket är amerikanska bönder tyst i kris, med jordbruksinkomster idag 35% lägre än 2013. Kasta i fortsatta politiska och ekonomiska headwinds i Sydamerika och ökade handelsspänningar med Kina - en viktig exportmarknad för jordbruksprodukter och bioteknik - - och globala jordbruksmarknader är en röra just nu.

Den kombinationen av faktorer kan inte låta Corteva Agriscience starta sin resa som ett separat företag på bästa möjliga sätt, vilket inte är någon mindre detalj med tanke på att den kommer att ha de svagaste marginalerna och den minsta årliga försäljningen av något DowDuPont-företag.

Investerare kanske vill vara strategiska

DowDuPont har några ganska lukrativa varumärken med stor långsiktig tillväxtpotential, vilket kan förväntas för ett industrikonglomerat på 155 miljarder dollar. Men med de kommande spinofferna hotande bör investerarna överväga riskerna med att äga Corteva Agriscience. Det finns en bra chans att jordbruksföretaget kommer att kämpa med tanke på alla kämpar mot jordbrukare runt om i världen, vilket inte är bra med tanke på att det förväntas leverera den lägsta rörelsemarginalen för de tre nya företagen.

Det tyder på att investerare kan vara bättre att närma sig spinoffs mer strategiskt, genom att välja och välja vilka DowDuPont-företag som är bäst för sin portfölj. När allt kommer omkring, är de högre marginalen materialvetenskap och specialprodukter verksamheter humming längs just nu. Det skulle vara synd att låta den slungande jordbruksföretaget bryta ned tillväxtmöjligheterna för din portfölj.

Populära Inlägg

Rekommenderas